外行如何理解财报的门道？ 外行如何理解财务报告的门道？ 外行如何理解财务报告的门道？
伟大公司的三种模式
不久，格雷厄姆和多德合着的《证券分析》一书于1934年问世华经网。二十年后，一名大学生无意将我 在图书馆看到这本书，读起来像珍宝。 后来，他还参加了格雷厄姆组织的一堂课。 从此，他放弃了技术分析，成为格雷厄姆的追随者，创办了大量的阅读公司。 财报，这个年轻人叫沃伦？ 巴菲特。
格雷厄姆退休后，巴菲特回到家乡奥马哈，思考导师的投资理论和方法。 他发现格雷厄姆投资法存在一些问题。
巴菲特常说他是“85%的格雷厄姆+15%的费舍尔”。 格雷厄姆的本质是“50美分买一美元”，所以巴菲特捡到了很多所谓的“便宜货”，可惜这些便宜货长期以来一直很便宜，所以巴菲特对价值做了重要修正 投资思维：不仅要买便宜货，东西就更好了。
Fisher 的“如何选择成长型股票”为巴菲特提供了难得的帮助。 费舍尔让他明白，所有的“超级明星股”都受益于一定的竞争优势，而这些优势又使它们走到了类似的垄断经济地位，从而使其产品能够要价更高或销量增加。
如果一个公司的竞争优势能够长期持续——竞争优势是稳定的、可持续的，那么公司的价值就会不断增长。 当然，巴菲特会尽可能长时间持有这些投资，这样他们就有更大的机会从这些公司的竞争优势中获取财富。 巴菲特将其总结为以合理的价格购买伟大的公司。 此后的故事是，巴菲特最终凭借自己的投资理念成为了世界首富。
什么是伟大的公司？ 巴菲特的结论是，这些顶级公司无非是三种基本的商业模式：要么是特殊产品的卖家； 或特殊服务的销售商； 或公众有持续需求和低成本的商品或服务的销售者。 买方的团结。
如何识别这些公司？ 阅读公司的财务报表。 《巴菲特教你阅读财务报告》一书以最精炼的语言呈现了巴菲特阅读财务报告的方式。
作者 Mary? 巴菲特曾经是巴菲特的儿媳。 她和被称为“巴菲特追随者”的大卫？ 克拉克与他人合着了许多关于巴菲特投资方法的书籍，包括《巴菲特之道》、《巴菲特定律》、《巴菲特定律实用手册》和《新巴菲特定律》。 这些书已被翻译成 17 个不同国家的语言。
熊市布局与牛市利润
巴菲特曾经说过，要懂会计，懂它的奥妙。 它是企业与外界交流的完美语言。 除非您愿意花时间学习它，否则您将能够独立选择您的投资目标。 但财报概念，必须找来大部头的《会计学原理》。《巴菲特教你读财报》提供了更简单的解决办法。
以损益表为例，通过阅读和分析损益表，巴菲特能对企业的财务信息进行判断，例如利润率、股权收益、利润的稳定性和发展趋势（这一点尤其重要）。在判断一个企业是否得益于持久竞争优势时，所有的这些因素都必不可少。
损益表中最重要的概念是毛利率，巴菲特认为，只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持赢利，尤其是毛利率在40%及其以上的公司，投资者应该查找公司在过去十年的年毛利率以确保其是否具有“持续性”，这个指标代表了公司产品相对于其他公司具备的竞争能力。
在早期的股票分析中，那些顶级分析大师，例如格雷厄姆，只是单纯地关注一个企业是否创造利润，而很少，甚至根本没有分析这个企业的长期升值能力，因此持续的高毛利率至关重要。
如果你如罗杰斯那般相信中国经济未来的发展前景，那么现在就能以“格雷厄姆”的价格，买到“费雪”的股票。问题是当坏消息满天飞舞的时候，人们总是极端害怕股市。
过往的经验是，股市往往会比实体经济更早见底，也会比实体经济更早回升，在经济形势最坏的时候，股市往往已经有了极为可观的涨幅，此时还是熊市，但若干年之后人们会认为这是牛市的开始，每一轮大牛市都是在熊市中诞生，而且是最悲观的熊市中诞生。
时下A股正处于这个阶段，大量股票已经被低估，熊市布局牛市获利的道理很多人都知道，现在恰好是阅读经典提升投资水平的关键时期。当市场上人人谈论长期价值投资的时候，此时就应该卖股票了，当市场上没人再相信长期价值投资的时候，那你就应该进行长期投资，做少数人才会有超额回报，这是市场最基本的逻辑。
这让人想起一则笑话。某寺庙方丈大慈大悲，多年来投资股市收获颇丰。人尝问曰：“方丈真乃佛门股神也，大师炒股可有独家法门？”方丈答曰：“贫僧观股市低迷时，尘世间无数股民套于水深火热之中，不禁动恻隐之心，尽己之所能吃进股票，助其解套，以图善事。其后股市高昂，众人抢购不已。贫僧忙将股票售出，希望能让众股民遂愿购得。多年下来竟然获利极丰，此乃佛祖明察，善有善报者也。”
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