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关于近期的行情走势，大多数投资者感到最“意外”：“7?29”没想到暴跌，后面三个连阳都没想到，后面五个连阴都没想到，经过 轻微的稳定，我被“8?12”的暴跌击中。 我没想到。 投资者难免会疑惑：“逃”——毕竟两条“百点长影”都在3000点上方躺着。 回撤的理由很好：“道”——从3478到3039，12%的跌幅似乎创造了反弹空间。 我们应该如何选择？
首先，我们来看看上面四个“意外”背后的合理性。
关于“7?29”的暴跌，笔者曾在文章中指出，持续上涨势必引发做空情绪的宣泄，但调整的冲动一再被压制下 早期市场情绪的兴奋。
后续的“三连阳”很快就吃掉了“7?29”的阴线。 对于一天超过4000亿的交易，笔者认为，很多资金都将暴跌视为一个很好的介入机会，尽管抛售狂潮，收购也是狂潮。 这就是“三联阳”背后的理性，即当时资金的态度还是很积极的——不怕调整，就怕不调整。
当大盘达到3478点时，市场发现单靠“流动性”来推高指数是相当困难的。 有必要寻找新的因素来支持市场的上涨趋势。 《中国证券报》8月6日发表社论《下半年经济能否主导股市？》文章明确指出，流动性超宽松时代一去不复返，未来是否 预期的复苏可以继续发展。 为了超过预期的增长，它将成为影响市场运行的第一因素。 未来，流动性减弱与宏观经济增长之间不可避免地会发生一场激烈的博弈。 相对实力的重复，也会让两者的重要性显现出来。 暂时交错； 体现在特点上，即差异性加大，波动性加大，资本心态趋于谨慎。 资金的谨慎态度，应该是对“五连阴”最好的解释。
7月新增贷款较6月大幅下降，进一步验证了流动性超宽松时代已经过去的判断，但更重要的是，其他经济数据并未出现“超预期”的事实。 “宏观经济基本符合预期”使得现阶段资金更加关注流动性减弱。 如果一定要为“8-12”暴跌辩解，或许“超预期增长”会暂时失效，而再次确认“超宽松流动性存在”和共振是最大的因素。
当然，面对明显疲软的市场，下一步才是关键。
首先，投资者要清楚地知道，现在机构，尤其是基金，头寸比较重。 在3478开始的下跌中，笔者认为机构大规模撤退的概率不大，但这不代表机构我不想撤，而是我想撤的机会不多 提取。 最大的原因是交易量。应，一是没撤的机构资金在目前位置大举撤离的可能不大，相对的是抛压减轻；二是一旦市场快速反弹，不排除机构高位撤离的可能，这就显然加大了上行的压力。两者力量一对冲，宽幅震荡的大体运行框架就勾勒出来了。
其次，流动性渐弱是事实，但不是流动性丧失，同时基本面和宏观面的超预期需要时间，宏观经济的回暖，以及对微观层面，尤其是上市公司业绩的影响是需要过程的。目前还有相当数量的上市公司没有公布半年报，其中不乏大型企业，它们的半年业绩究竟如何，其环比究竟有没有出现继续向好的趋势还需要观察。在这种情况下，失望和希望可能会交替出现，情绪的波动也会强化宽幅震荡的格局。
第三，目前60日均线正在迅速向上靠拢，周五位于3032点，与3000点一起构成了一道显著的防线，多方在此区域不可能不产生抵抗的欲望，所以近期比较乐观的判断就是回调底限在3000点一带。同时，两根“百点长阴”也不能视而不见，堆积在3400点区域的筹码以现在的量能水平显然很难突破。
假如认可宽幅震荡将是目前最主要的运行轨迹，那么“逃”还是“淘”的问题就不难回答：在相对高位撤离是聪明的，在相对低位介入也是理智的。话虽然有点俗套，但却是应对当前市场的简单办法。
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