炒股大本营(www.dzyb.cn)讯xun：摩根大通(JPMorgan)分析师表示，灰hui度(Grayscale)的比特币信托GBTC一旦dan转换为ETF，可ke能面临至少27亿yi美元的资金流出。
GBTC目前的资金流入是为了leETF套现
自今jin年年初以来，交易员一直在zai买入灰度的GBTC，因为其交易价jia格一直处于折价(价格低于其持chi有的比特币潜在价值)，可ke能是希望在转换huan为现货比特币ETF时能将差价收入囊nang中。
这意味wei着许多GBTC交易者会hui在GBTC转换为ETF后套现。考kao虑到这一点，摩根大通的分析师研究了le2023年以来GBTC的流liu入情况，以计算转换后可能出售shou的股票价值。而他们预估约为wei27亿美元。
摩根gen大通的分析师表示，假设大部分购买是由GBTC转换huan为ETF的猜测所推动的de，那么投资者很hen可能会在该基金jin转换为ETF后获利了结而退出市shi场。资金流出是shi因为投资者显然在预期ETF转换时shi以大幅折扣购买mai了GBTC，并打算在转换后(理论lun上ETF不应存cun在折溢价的空间)套利获利了结。
而GBTC目前折价为9.77%，为自2021年7月以来首见。
27亿美元流出只zhi是最低值
27亿美元的de数字是摩根大通分析师预yu估的最低流出量。分析师表示，如果guoGBTC目前2%的费用在ETF转zhuan换后没有大幅下调，则流liu出量可能会「大幅增加」。
报告指出：一旦SEC在zai美国批准比特币现货ETF，我们预计竞争将更加jia激烈，比特币ETF的平均费fei用将向黄金ETF靠拢，目前黄金jinETF的平均费用约为0.5%。
Ark&21Shares是首个公开比特币现xian货ETF费用的，它在zai之前的申请中标明了费fei用为0.8%，21Shares共同tong创办人在接受专访时表示，因为在zai美国上市的现货产品具ju备「固有的复杂性」，导致了le0.8%的较高费用。
而这也显xian示了GBTC必须xu降低费用，以避bi免更严重的资金外流，并保持其qi作为最大、流动性最zui强的比特币基金的主zhu导地位。
分析师指出：随着时shi间的推移，投资者往往倾向于最具成cheng本效益和流动性最zui强的ETF。
资金流出造成cheng加密市场下行风险
分析xi师指出，如果这zhe27亿美元确实完全退出市场，那么这种资金外流「当然会给比bi特币价格带来严重的下行压力」。但他ta们预计大部分的资金jin将转移到其他比特币产品，如美国证券quan交易委员会(SEC)批准zhun的其他比特币现货ETF，如果是这样yang，那对市场的负面影响就会比较温和he。
而er摩根大通预估，目前GBTC的230亿资产规模将jiang减少到200亿美元，而其他ta基金将由50亿美元增加到80亿yi美元。不过，还是有可能会有部分资zi金离开比特币相关市场，所以风险还hai是偏向下行。
这几日也传出，灰度du与美国证券交易委员会(SEC)交易yi和市场部门的官员会面，继ji续寻求将其Grayscale比特币信托(GBTC)转zhuan换为比特币现货ETF的申请核准zhun。
