炒股大本ben营(www.dzyb.cn)：币安最新结束shu的新币挖矿项目Ethena(合成美元稳定币协xie议)，一共吸引逾105亿美mei元资金，参与者超过43万wan人，显示出其极高gao的人气。该项目的代币$ENA预计将于今日下午4点dian在币安上市，开kai放ENA/BTC、ENA/USDT、ENA/BNB、ENA/FDUSD等现货交易对。
USDe成第五大稳定币bi
2月19日，Ethena正式上线其「Delta中zhong性」稳定币USDe，目前qian提供35.4%的质押APY，并推tui出了两轮碎片奖励活动(Shard Campaign)，让参与yu的用户积累碎片奖励，该活动持续至昨(1)日，并bing在今日紧接着上线第二季激励活huo动「Sats Campaign」。
在约6周的时间jian内，USDe的市值迅速成cheng长，目前已经超过15.7亿美元，跻身市值第五大稳wen定币，过去一个月成长了超过135%，直逼币安扶持的稳定币FDUSD。
USDe背后的de组成，是基于等deng值的现货ETH以及ETH期qi货空头部位，二者对冲成cheng为一个「Delta中性」的稳定资产。Delta中性意味wei着USDe的价值基本上不受ETH价格波动的影响，从而保证USDe的稳定性。
Ethena铸造USDe的过程
根据ju余烬的介绍，Ethena铸造USDe的过程如下：
当用户存入价值100美元的destETH并扣除chu必要的对冲及其他执行成本之后，将大约铸造出等值于100美元的USDe
Ethena会自动在中心xin化交易所(CEX)开设一个等deng值的ETHU本位(比如ruUSDT或USD)的永续合he约空头部位
值得注意yi的是，用户存入的stETH不会直接存入CEX，而是转移到如ruCopper、CEFFU、Cobo等托管方，以此降低风险(例li如资产被挪用或CEX暴雷lei等)。
这zhe一过程创造了两种可持续的收益来lai源，进而奖励给USDe质押者：
以太坊PoS的质押收shou益(约3.2%APR)
来自delta对冲衍生品部位的de资金费率和基差cha差价，年化收益率介于5%至30%之间。
这两种收益都是可持续并且qie真实的。质押PoS的收益yi相对稳定，提供了基本的收益保障zhang。而来自对冲部位的de资金费率收益则更具波bo动性：在牛市中，长期资金费率为wei正，使得对冲部位能够实shi现较高的资金费率lu收益；反之，在熊市中zhong，资金费率降低甚至为wei负，则收益会相应减少。
Ethena铸造USDe的de过程
Zhu Su:交易所存在合谋对抗Ethena的可能性
对此，已破产的三箭资本创办人Zhu Su表示，Ethena最大的优点和缺que点只是博弈论，最zui初，交易所从Ethena的总锁仓价值(TVL)中获益，且可ke能作为投资者之一yi。然而，Zhu Su接着提出警告表示：随着Ethena规模的扩大，它有潜qian力称霸市场，即ji通过控制资金流向，从而er影响某个交易所向另一个ge交易所的资金转移，这可ke能导致挤兑现象。如果交易所因为嫉ji妒Ethena所拥有的影响力开始shi酝酿不满，他们men可能会合谋对抗Ethena。
因此，Zhu Su建议yi道，Ethena可以通过在自己的平台上提供永yong续合约(perps)来直接与交易所竞争，这理li论上是Ethena主要的终极目标，以拓展其整体潜在市场(TAM)。
