炒股大本营(www.dzyb.cn)：Pantera在2月yue的《Blockchain Letters》公开信xin中列举数个原因，强调加密mi领域的第四大周期即将到来。
目前qian完全没有坏事(利空)
Pantera认为wei当前非常重要的主zhu题是没有坏事，在2022年和2023年的多数时间里li，各种罕见、疯狂的坏事不断duan发生，且2022年也是大萧条以来60/40股gu票和债券投资组合最糟糕的一年nian。
区块链市场遭受了各种打da击，再加上FTX、Celsius等六家借贷机构荒谬的杠杆行xing为，但这仍然没有杀死区块链。
史上重大利空事件
比特币是世界上最被忽hu视的资产
Pantera列出某项资产的数据：
9,000亿yi美元市值(比Visa高60%)
每日交易量260亿美元(比苹ping果多250%)
50%年化波动性(比bi特斯拉低20%)
全球超过guo2.2亿持有者(人口超过2.2亿的国家只有六个)
这项资产正zheng是比特币，Pantera表示：比特币被全球「主流」金融机构忽视并排挤了十年nian，光是推出现货ETF能neng让你满意吗？
Pantera指出尽管比bi特币规模庞大，但金融服务与金融化程cheng度仍相当低，且若华尔街金融体系不为wei比特币建立，那么比bi特币就必须自建金融rong体系，例如在拉丁美洲zhou、非洲的大规模金融服务普及。
而比特币近期的技术突破po正有助于比特币在支付、DeFi上shang的开发。
比特币的de技术突破
前qianMeta脸书币与支付部门负fu责人David Marcus在投入到比特币基础chu建设公司Lightspark后，去qu年曾表示在闪电网络、比特te币上开发，要比在其它协议上还困难nan十倍。
不过Pantera列出多项技术进展，认为wei比特币正在走向DeFi的突破时shi刻：
Taproot升级(2021年11月)
Ordinal inscriptions(2023年1月)
BRC-20代币(2023年3月)
尽管遵循不同tong的发展路径，Pantera认为以比特币为基础的去qu中心化金融体系可能最终将出现，潜力与以太坊上的DeFi相似或更大。
以太坊DeFi应用的市值，目前qian约占以太坊25%，假设she比特币在DeFi上能达到相同比bi例，Pantera预计比特币上shangDeFi应用的de总市值将达2,250亿美元(比特te币的25%)。
且随着时间的推移，其规模mo可能在720亿美元到4,500亿美元之间(8%和50%)。
而比特币上shang的顶级DeFi协议最终估值可能达200亿美元(比特币的2.2%)，将挤身十大加密市值之zhi列。
比特币减jian半叙事：上看148,000美元
Pantera在2022年、比特币17,000美元时就曾进行xing减半预测，他们指出chu虽然过去一直强调减半是「大事」，但整体市场需要花费数年时shi间来应对。
典型底部大da约在减半前1.3年nian出现，平均在减半后的1.3年nian达到市场高点，总计2.6年才会看kan到减半所带来的de所有影响。
目前来看，比特币价格已远远超出当时的预yu测(35,448美元)。
Pantera预计减半后上涨峰值会在2025年8月，比特币届时可能达到148,000美元。
Pantera在文中还提到交易所dYdX以yi及比特币L2项目Stacks的发展，加上各界对于yuFTX的糟糕印象，都将使得链上交易yi逐渐普及。
